2018-05-28 09:11:15
清明期間，一場罕見的霜凍突襲中國西部蘋果產(chǎn)區(qū)。在“50年一遇霜凍”引發(fā)的蘋果減產(chǎn)預期不斷發(fā)酵下，蘋果期貨交投情緒日益高漲。不過，近日隨著監(jiān)管層連續(xù)加碼，市場交投熱情逐漸降溫，蘋果期貨日成交量由5月16日的661.78萬手降至昨日的240.69萬手。
業(yè)內(nèi)人士表示，這波蘋果期貨大漲一方面是對于前期價格過低的修正，另一方面則反映遠期供需關系失衡預期。為了蘋果期貨的健康發(fā)展，呼吁市場各方冷靜呵護和理性參與，并建議大力發(fā)展“保險+期貨”等工具，讓扶貧進一步落到實處。
持續(xù)大漲源于遠期供需失衡預期
4月6日到7日，一場罕見的寒流侵襲了我國的主要蘋果產(chǎn)區(qū)華北、西北地區(qū)，導致正處于盛花期的蘋果受到嚴重破壞。
受此影響，進入4月份后，蘋果期貨穩(wěn)步攀升，1810合約從4月9日6575元/噸的報價，至今一個多月時間，累計漲幅近50%。
“近期蘋果期貨價格大漲一方面是因此前價格過低，市場出現(xiàn)正?；貧w；另一方面，隨著霜凍災害引發(fā)的減產(chǎn)預期逐漸清晰，市場對于遠期合約存在看漲預期。”泉源農(nóng)業(yè)（集團）股份有限公司市場部經(jīng)理王治鵬在接受中國證券報記者采訪時表示。
“減產(chǎn)預期仍是蘋果期貨火爆行情的最大推手。”長安期貨副總經(jīng)理王向龍向中國證券報記者表示，減產(chǎn)預期也進一步引發(fā)市場對坐果率以及優(yōu)果率的悲觀預期。
中國蘋果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從目前對甘肅、陜西、山西、山東、遼寧、河南、河北七省主要蘋果產(chǎn)區(qū)的坐果情況來看，預估全國減產(chǎn)在32.52%。
一般來說，坐果率高低與蘋果產(chǎn)量密切相關。“隨著各個地區(qū)坐果情況逐漸明朗，坐果率普遍降低，部分地區(qū)甚至有絕收、放棄管理果園情況，這直接導致市場對于符合交割標準的優(yōu)質蘋果減產(chǎn)的預期，從而推動價格繼續(xù)走強。”王向龍說。
然而，在近期蘋果期貨價格大幅波動，市場上也不時傳出一些對交割標準的理解誤區(qū)。王向龍認為，蘋果期貨這波強勢波動行情，也與投資者對蘋果期貨交割規(guī)則理解不透徹有關。比如，去年收儲的蘋果，75果以上占比達到50%，即符合期貨交割標準的蘋果大量存在；傳統(tǒng)蘋果貿(mào)易中往往將一、二級蘋果混合儲存，而一些交易者并不熟悉蘋果產(chǎn)業(yè)，主觀地認為分揀交割品有很高的成本。此外，由于對質量容許度的存在以及期貨遠期定價的功能等方面的不理解，投資者容易將現(xiàn)貨買賣價格與期貨盤面價格混同。
針對當前的蘋果期貨價格，在王治鵬看來，仍在正常范疇，“目前來看，預計今年全國蘋果減產(chǎn)在24%左右，最終可能會超過這一比例。以去年情況來看，國標1.5級蘋果產(chǎn)量比例大概在20%，按照收購價8000-8400元/噸來估算，今年蘋果價格達到10000元/噸左右并不奇怪。”
熱炒之后市場逐漸降溫
“期貨是針對交割品的遠期定價，對現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)具有引導作用，若投機因素較多，不論是哄抬價格還是持續(xù)壓低價格，均不利于減少現(xiàn)貨價格波動風險，也不利于規(guī)范現(xiàn)貨價格，對于果農(nóng)與果企的指引與參照作用也會產(chǎn)生偏離。”王向龍表示。
為了抑制市場交易過熱，確保蘋果期貨穩(wěn)定運行，鄭商所近期采取諸如提高平今倉手續(xù)費、提高保證金比例多項政策措施。
5月19日，鄭商所發(fā)布《關于調(diào)整蘋果期貨相關合約手續(xù)費標準的通知》，宣布自2018年5月22日起，蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為20元/手。這已是近10個交易日內(nèi)交易所就蘋果期貨推出的第四項調(diào)控措施。
此前在5月11日，鄭州商品交易所就曾發(fā)布通知，自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調(diào)至10%。
5月16日，鄭商所宣布自5月17日起，將蘋果期貨全部合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費調(diào)整為3元/手，并發(fā)布《風險提示函》表示，因近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。5月18日，鄭商所宣布自2018年5月23日結算時起，蘋果期貨1807合約交易保證金標準調(diào)整為15%。
鄭商所連續(xù)出招過后，市場交投熱情逐漸降溫。從蘋果期貨每日行情數(shù)據(jù)來看，最近五個交易日（5月16日-22日）日成交量分別為6617750手、4570484手、4948206手、3269676手、2406898手。
在蘋果期貨成交量下降的同時，近日A股市場相關概念股股價也出現(xiàn)回落。比如，朗源股份5月22日收盤報收5.8元，而在5月17日盤中一度達到6.81元。朗源股份主營鮮果和干果種植管理、加工、倉儲及銷售，主要產(chǎn)品為新鮮蘋果和葡萄干，出口量全國排名第一。同時，公司被鄭州商品交易所指定為蘋果期貨交割倉庫。
另外，作為美爾雅期貨大股東的美爾雅，由于受益于期貨品種成交的放大，也被市場視為蘋果概念股。5月22日收盤，美爾雅報跌0.45%，近2個交易日累計跌1.51%，而自5月3日至17日間，該股也錄得逾8%的漲幅。
呵護“扶貧果”健康發(fā)展
“從市場多空雙方觀點來看，空頭的看法是基于通貨未進行分類的收購價來計算，因此認為當前蘋果期貨價格過高。實際上，不同的蘋果級別收購價差別很大，比如禮品果一斤可能在8塊，殘次品可能只有8毛；多頭的看法則是基于買入新季蘋果減產(chǎn)預期。”王治鵬表示。
王治鵬進一步表示，一般來說，蘋果價格重心適當上移，對果農(nóng)來說，可以得到一定的實惠，也會促進果園管理果農(nóng)的積極性。“但如果受災地區(qū)嚴重，甚至出現(xiàn)坐果率大幅下降的情況，對于果農(nóng)來說，一年的收成可能就要泡湯了，也會引發(fā)果農(nóng)疏于對果園的管理，進而影響下一年的果品產(chǎn)量。”
從長遠發(fā)展角度來看，王治鵬呼吁鄭商所大力發(fā)展“保險+期貨”，通過補貼果農(nóng)，讓果農(nóng)樹立種植信心，引導產(chǎn)業(yè)走向質量分級、果農(nóng)向“優(yōu)質優(yōu)價”轉型。對于貿(mào)易商而言，可以利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能逐步參與進來，通過套期保值實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，做大規(guī)模，進而對農(nóng)戶形成良性帶動，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。
王向龍也表示，從行業(yè)發(fā)展角度來看，蘋果現(xiàn)貨儲存與銷售過程中沒有分級概念，蘋果期貨交割標準則提供了明確指引，為現(xiàn)貨帶來了分級理念，這將有助于蘋果質量標準的推廣，引導市場實現(xiàn)“優(yōu)果優(yōu)價”等。對于廣大果農(nóng)來說，蘋果現(xiàn)貨價格波動非常大，近年的年均波動在125%，最大一度達到196%，因此市場需要蘋果期貨進行避險，而公開透明的期貨價格以及“保險+期貨”等工具的應用，更多的風險將由企業(yè)承擔，并轉移到期貨市場上來，農(nóng)民受到的價格波動風險影響就相應減少，有利于提高農(nóng)民種植積極性和收益的穩(wěn)定性，扶貧工作也就能更多地落到實處，同時也有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和轉型發(fā)展，對蘋果主產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)也有正面的促進作用。
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