2019-05-15 09:23:00
近期，在一片看空聲中小麥價(jià)格回穩(wěn)反彈，呈現(xiàn)出了典型的青黃不接的季節(jié)性特征。一邊是高高在上的托市小麥，一邊是望眼欲穿的新季小麥，庫(kù)存偏低的加工企業(yè)無(wú)耐之下只得抬價(jià)收購(gòu)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)在連續(xù)幾個(gè)月的回落之后終于呈現(xiàn)階段性偏強(qiáng)的特征。
加工企業(yè)做出了正確的選擇。小麥托市底價(jià)下調(diào)的預(yù)期從去年底一直持續(xù)到了現(xiàn)在，導(dǎo)致加工企業(yè)總體保持了偏低庫(kù)存運(yùn)行的狀態(tài)，等著下調(diào)托市陳麥拍賣(mài)底價(jià)靴子的落地。因?yàn)榉俏翆?dǎo)致的麩皮價(jià)格的大幅下跌給本就壓力山大的制粉企業(yè)雪上加霜，都指望著通過(guò)小麥原料價(jià)格的下降來(lái)降低成本，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。然而托市陳麥底價(jià)一直到現(xiàn)在都沒(méi)下調(diào)，而離新季小麥上市仍有一個(gè)多月時(shí)間，生產(chǎn)仍要繼續(xù)，無(wú)耐之下抬價(jià)收購(gòu)充實(shí)庫(kù)存。
從加工企業(yè)的舉措來(lái)看，模式無(wú)疑是正確的。雖然托市陳小麥拍賣(mài)底價(jià)并沒(méi)如期下調(diào)，但到目前而言也都是正確的選擇，因?yàn)閺拇汗?jié)后小麥的總體走勢(shì)來(lái)看是以下跌為主，無(wú)論從資金成本還是從原料成本來(lái)看，低庫(kù)存狀態(tài)都是正確的選擇。
倉(cāng)儲(chǔ)貿(mào)易企業(yè)差異性較大。面對(duì)形勢(shì)較為明朗的小麥?zhǔn)袌?chǎng)模式，倉(cāng)儲(chǔ)貿(mào)易企業(yè)的決策仍出現(xiàn)了較大的不同。一部分倉(cāng)儲(chǔ)貿(mào)易企業(yè)，包括一些儲(chǔ)備性企業(yè)的輪出，顯示出拖泥帶水的特征，在春節(jié)后不斷下跌的市場(chǎng)走勢(shì)下，失去了銷(xiāo)售的良好機(jī)會(huì)，這當(dāng)中比較典型的是一些體制相對(duì)不靈活的儲(chǔ)備企業(yè)，一步錯(cuò)導(dǎo)致步步錯(cuò)。
當(dāng)前仍有一些待售糧源在尋找銷(xiāo)售的機(jī)會(huì)，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，即使價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，也只是曇花一現(xiàn)，因而要把握好當(dāng)前市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)，因?yàn)?月下旬開(kāi)始，小麥產(chǎn)區(qū)從南到北將開(kāi)始陸續(xù)收割上市了，盡管產(chǎn)情并不明朗，但大幅減產(chǎn)的可能性畢竟還是較小的。
小麥?zhǔn)袌?chǎng)運(yùn)行模式的相似與偏差。2018年產(chǎn)小麥最低收購(gòu)價(jià)下調(diào)之后，托市陳麥拍賣(mài)底價(jià)跟隨下調(diào)，只是遇到了2019年當(dāng)季小麥的大減產(chǎn)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)呈現(xiàn)了逐漸回落但新麥上市后補(bǔ)庫(kù)困難的局面。2019年小麥最低收購(gòu)價(jià)再次下調(diào)，小麥價(jià)格逐級(jí)回落，但出現(xiàn)了托市陳麥拍賣(mài)底價(jià)維持的局面。這些差異可以稱為擾動(dòng)決策的小因素。
其實(shí)底價(jià)下調(diào)與否影響最大的是企業(yè)周轉(zhuǎn)庫(kù)存選擇，對(duì)整體小麥?zhǔn)袌?chǎng)也只是影響其運(yùn)行的節(jié)奏，對(duì)其結(jié)果并不會(huì)有太大的影響。最低收購(gòu)價(jià)格下調(diào)已經(jīng)決定了最終的結(jié)果仍然是新陳糧要接軌，今年應(yīng)該也不會(huì)例外。
托市陳糧底價(jià)下調(diào)與否暫不關(guān)鍵。最近托市底價(jià)要下調(diào)的消息再次出現(xiàn)，現(xiàn)在調(diào)還是新糧上市以后調(diào)，或者下調(diào)繼續(xù)延后，其對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)不大。
除非新季小麥生產(chǎn)再次出現(xiàn)問(wèn)題，否則，在新季小麥產(chǎn)情正常的背景下，托市陳糧底價(jià)的問(wèn)題將逐漸淡化，直至新季小麥?zhǔn)召?gòu)期結(jié)束之后臨儲(chǔ)陳糧的影響才有可能再次增加，那時(shí)的底價(jià)調(diào)整才可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成新的主導(dǎo)。如果新小麥上市前下調(diào)托市底價(jià)，對(duì)市場(chǎng)當(dāng)然有影響，但影響時(shí)間太有限了。
今年小麥托市收購(gòu)量不會(huì)太大。一方面，今年的小麥加工企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，對(duì)新季小麥有較強(qiáng)的期盼，因而，新麥上市后預(yù)計(jì)入市收購(gòu)積極性將會(huì)明顯增加，補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈。另一方面，新季小麥托市收購(gòu)方面仍將會(huì)對(duì)小麥?zhǔn)召?gòu)質(zhì)量嚴(yán)格控制，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該不會(huì)低于上個(gè)年度的要求。第三，國(guó)家遲遲不下調(diào)臨儲(chǔ)陳麥的投放底價(jià)，在放慢陳庫(kù)存消化的同時(shí)，有利于減少新的托市庫(kù)存的形成，這也許是相關(guān)部門(mén)樂(lè)于見(jiàn)到的局面。
今年在托市價(jià)附近收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)更小。今年小麥托市底在可下調(diào)可維持的預(yù)期下，還是選擇了下調(diào)3分錢(qián)。我們認(rèn)為，今年下調(diào)之后，明年幾無(wú)下調(diào)的可能，而且至少明年仍將繼續(xù)實(shí)施最低收購(gòu)價(jià)政策，因而，今年產(chǎn)的小麥將不會(huì)再受到第二年小麥最低收購(gòu)價(jià)下調(diào)與否的困擾，或者說(shuō)困擾將明顯下降。那么今年托市價(jià)附近的收購(gòu)基礎(chǔ)將更為牢固。臨儲(chǔ)陳麥拍賣(mài)底價(jià)與新季小麥成本差距越大，新產(chǎn)小麥?zhǔn)召?gòu)將越安全。
實(shí)習(xí)編輯：張小倩
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