2019-11-06 11:46:05 房寧
農(nóng)民日報、中國農(nóng)網(wǎng)記者 房寧
當(dāng)前，國內(nèi)大豆、豆粕與豆油期現(xiàn)貨市場熱點頻出，受多重因素影響，大豆產(chǎn)業(yè)鏈上的原料供應(yīng)商、加工商、產(chǎn)品貿(mào)易商與下游需求端結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。記者從10月下旬大連商品交易所組織的廣東、廣西沿海大豆壓榨及飼料加工企業(yè)調(diào)研中了解到，在新的市場形勢下，越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇運用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權(quán)市場規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定生產(chǎn)。
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原料來源趨于多元，大豆壓榨利潤改善
去年以來，面對前所未有的復(fù)雜行情，大豆加工行業(yè)承受巨大壓力，近期市場行情和企業(yè)經(jīng)營狀況有所改善。調(diào)研涉及的多數(shù)大豆壓榨企業(yè)表示，原料采購渠道較多，壓榨開機(jī)率正常。
當(dāng)前國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)原料進(jìn)口來源國主要有巴西、阿根廷、烏拉圭。部分壓榨企業(yè)擁有雙榨能力，可以根據(jù)大豆等原料的市場供應(yīng)變化情況及時調(diào)整生產(chǎn)品種。出于避險考慮，壓榨企業(yè)原料庫存普遍不高。部分壓榨企業(yè)原料采購負(fù)責(zé)人表示，未來大豆來源不存在較大問題，同時隨著中美貿(mào)易磋商取得進(jìn)展，預(yù)計豆粕、豆油價格等不會得到原料供應(yīng)趨緊與成本增加的支撐。
壓榨企業(yè)盈利情況轉(zhuǎn)好。“大豆榨利上半年基本上為負(fù)值，最近隨著市場需求略有回暖，豆粕價格小幅上漲，壓榨水平扭虧為盈，盈利大約在100-200元/噸。”廣東省東莞市一家大豆壓榨企業(yè)負(fù)責(zé)人說。綜合調(diào)研企業(yè)的開機(jī)率來看，大部分表現(xiàn)正常，為50%—60%，高的能達(dá)到85%。從榨利來看，除了個別企業(yè)前期庫存的進(jìn)口大豆成本較高導(dǎo)致榨利不高以外，大部分企業(yè)的榨利在100—160元/噸。
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需求結(jié)構(gòu)變化，市場分析視野擴(kuò)大
調(diào)研中，壓榨企業(yè)對下游需求關(guān)注度很高，認(rèn)為非洲豬瘟疫情發(fā)生以來，需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化：生豬養(yǎng)殖散戶減少，養(yǎng)殖主體向大型企業(yè)集中；來自豬飼料的豆粕需求減弱，相關(guān)的中小豆粕貿(mào)易商隨之退出市場。由于豬肉的市場替代顯著，飼料、養(yǎng)殖企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)對市場分析的范圍不斷外擴(kuò)。
“今年6月到8月，豬飼料降幅很大，導(dǎo)致飼料企業(yè)豆粕采購量迅猛下滑，但雞、鴨等禽類飼料銷售量大幅增加，支撐飼料整體銷售量不減。”廣西南寧一家大型飼料加工企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，非洲豬瘟疫情出現(xiàn)之后，日需豆粕量減幅一度達(dá)25%。廣東陽江一家主要銷售豆粕的飼料企業(yè)則表示，公司今年貿(mào)易量較去年減少約40%。
近期，受禽料需求增加、生豬養(yǎng)殖開始恢復(fù)等利好因素影響，豆粕行情小幅上漲，多數(shù)調(diào)研企業(yè)對短期內(nèi)豆粕走勢持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
首先，生豬復(fù)養(yǎng)增速緩慢。由于仔豬采購成本高、防疫投入大，一般養(yǎng)殖戶復(fù)產(chǎn)難度大，從兩廣地區(qū)來看，生豬復(fù)養(yǎng)大部分是大中型飼料與養(yǎng)殖企業(yè)在做。
其次，禽料、魚料中的豆粕需求替代有限。廣州海鷗島一家水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)表示，水產(chǎn)品價格并未顯著上漲，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益一般。陽江一家飼料企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著禽類養(yǎng)殖接近飽和，水產(chǎn)養(yǎng)殖漸入淡季，預(yù)計后期豆粕需求將維持目前水平或略降。此外，在南方地區(qū)，葵花粕等雜粕較豆粕性價比更高，占據(jù)較大的市場份額。
“在生豬存欄量偏低的情況下，豬肉、家畜、家禽價格再高和豆粕、玉米價格的關(guān)系也不大，生豬存欄量才是一個關(guān)鍵變量。”一家年出欄百萬頭生豬的養(yǎng)殖企業(yè)原料采購部經(jīng)理表示。在生豬存欄量沒有得到有效恢復(fù)之前，加上春節(jié)前存欄大豬上市增加，豆粕需求存在不升反降的概率，豆粕價格或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅回探的行情。
徐未 攝
注重風(fēng)險管理，產(chǎn)融結(jié)合支持穩(wěn)健經(jīng)營
在新的市場形勢下，大部分被調(diào)研企業(yè)表示，在經(jīng)營上特別注重對風(fēng)險的控制，一些企業(yè)對大豆、豆粕、豆油、玉米等期貨與期權(quán)工具與市場平臺的運用已較為成熟，無論在原料采購還是在產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)，均嘗試運用新的金融工具來回避市場風(fēng)險，加上產(chǎn)品銷售等較為靈活，取得了較好的經(jīng)營效益。
廣西港青油脂有限公司提供了期現(xiàn)結(jié)合的成功案例。今年5月，豆油庫存持續(xù)累庫，價格承壓。公司分析，受非洲豬瘟疫情影響，大豆壓榨開機(jī)率下滑，豆油產(chǎn)出減少，供給端有望好轉(zhuǎn)；在需求端，3個月后將迎來“兩節(jié)”消費備貨旺季。據(jù)此分批建倉買入豆油9月期貨合約，均價5380元/噸，共建倉2000手。在8月初，擇機(jī)在5900元/噸附近平倉，取得了較好的套期保值效果。
上海浦耀農(nóng)產(chǎn)品有限公司業(yè)務(wù)涉及豆粕、豆油等油脂油料行業(yè)，今年豆粕貿(mào)易量在300萬噸左右，玉米貿(mào)易量120萬噸左右。“在當(dāng)前的市場環(huán)境下，采用傳統(tǒng)的‘左手買、右手賣’的貿(mào)易方式難以保證穩(wěn)定的利潤，貿(mào)易企業(yè)欲求得生存與發(fā)展必須有所突破，采用新的商業(yè)模式。”該公司研投部總監(jiān)尚軍表示，由于現(xiàn)在油廠報價比較透明，貿(mào)易商利潤空間不斷被擠壓，目前公司80%的現(xiàn)貨銷售采用基差貿(mào)易的模式，能有效規(guī)避價格大幅波動對采購和銷售的影響。
調(diào)研中，大豆壓榨企業(yè)、飼料企業(yè)等產(chǎn)業(yè)主體普遍認(rèn)為，期貨市場是發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險的有效平臺，參與期貨市場交易的主要目的不是在投機(jī)中掙錢，而是要利用好期貨工具，來穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營。在這一過程中，如果產(chǎn)業(yè)企業(yè)能夠把現(xiàn)貨經(jīng)營與期貨工具和市場平臺的利用有效結(jié)合起來，將有助于企業(yè)穩(wěn)健運營。
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