2020-07-06 10:55:14
進入2020年以來，國內(nèi)玉米市場經(jīng)過短暫的低位，便開啟上漲之路，年初至今的玉米“上漲之路”，內(nèi)在根源在哪里？今天一起來探索一下？
玉米價格“上漲之路”
以江蘇南通碼頭為例，玉米價格在年初至春節(jié)前觸底1910元/噸；春節(jié)后新冠肺炎疫情管控，國內(nèi)交通物流受阻，玉米價格開啟第一輪上漲，2月初南通碼頭玉米價格上揚至2020-2040元/噸。2月7日至11日296萬噸政策玉米拍賣，國內(nèi)玉米市場經(jīng)過近2個月至3月31日為1960—2020元/噸的區(qū)間整理。這段時間國內(nèi)做多期現(xiàn)貨的市場主體，開啟甩貨拋貨模式，但持續(xù)時間較短。
4月初至5月中旬，受新季玉米缺口預期、臨儲拍賣消息遲遲未來，市場渠道主體開啟囤糧節(jié)奏，玉米再度開啟瘋狂模式，由2020元/噸一路上漲至2140元/噸；5月中旬至5月28日，拍賣時間窗口開啟，玉米維持高位整理，價格在2100-2140元/噸區(qū)間震蕩整理。
隨著5月28日國內(nèi)臨儲玉米開拍，至6月24日臨儲第五拍結束，臨儲玉米拍賣一拍更比一拍高，成交率近乎100％，平均溢價110元/噸以上，第四拍、第五拍平均溢價高達200元/噸以上，最高溢價高達380元/噸。南通碼頭玉米價格受拍賣帶動，由2140元/噸一路漲至6月24日的2250-2260元/噸。
“一路上漲”背后緣由
是什么原因?qū)е掠衩?ldquo;一路上漲”？疫情導致交通物流受阻，銷區(qū)糧源緊張。春節(jié)后的疫情，讓國內(nèi)經(jīng)濟生活按下暫停鍵，玉米產(chǎn)區(qū)封村封路，交通物流受阻，農(nóng)產(chǎn)品供應鏈變得緩慢，受春節(jié)前價格低迷、節(jié)后賣壓預期，銷區(qū)用糧企業(yè)庫存普遍偏低，銷區(qū)糧源不足是玉米價格第一輪啟動的主要原因。
疫情大背景下，市場資金選擇農(nóng)產(chǎn)品作為風險對沖品種。業(yè)內(nèi)人士表示，出于對大疫情背景下全球糧食安全的擔憂，短期內(nèi)市場資金對農(nóng)產(chǎn)品板塊關注度提升幅度增大，全球疫情影響了各大港口、運輸、檢疫的效率，以及部分國家實行禁止出口等臨時政策，讓市場對未來全球農(nóng)產(chǎn)品的供應產(chǎn)生了擔憂；農(nóng)產(chǎn)品確實迎來了周期性的“風口”，疫情帶來的影響對全球農(nóng)產(chǎn)品價格也是顯著的。期貨作為現(xiàn)貨價格的發(fā)現(xiàn)者，受產(chǎn)業(yè)外資金做多支撐，玉米價格維持堅挺，給現(xiàn)貨玉米提供支撐。
疫情下貨幣寬松給市場主體囤糧需求提供了充足的資金。疫情對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，央行為保障流動性，出臺相對寬松的貨幣政策，提供充足的流動性。產(chǎn)區(qū)主體及飼料養(yǎng)殖企業(yè)均獲得了低成本的貸款，同時國有企業(yè)因風控監(jiān)管收緊，開展了許多代收代儲代拍業(yè)務，給民營主體提供資金支持，資金寬松也給市場主體囤糧需求提供了充足的 “彈藥”。
臨儲拍賣門檻低，進口不及預期，生豬恢復向好。年初一波政策玉米投放及時有效，平抑了市場價格。臨儲及一次性儲備玉米拍賣門檻低，針對性不強，未能從根本上解決市場用糧需求，反而給渠道主體囤糧提供了充足的糧源。進口谷物不及預期，未能像年初預期一樣，年度達到2000萬-3000萬噸；1月至5月進口同比雖有增長，但遠不及預期。生豬恢復向好預期比較強烈，這些因素都堅定了市場渠道主體的囤糧信心。
市場渠道主體總體認為：大缺口存在，市場風格由“買方市場向賣方市場”切換，生豬大概率向好恢復。這也是玉米價格“一路瘋漲”的原因，市場運行的核心是供給結構發(fā)生了根本改變。
玉米都去哪兒了？
從玉米作物年度看，2019-2020年度供給總量=產(chǎn)量26077萬噸+上年結轉(zhuǎn)1000萬噸+臨儲玉米5600萬噸+一次性儲備1000萬噸（成交率預估）+進口1200萬噸（預估數(shù)）=34877萬噸；2019-2020年度需求總量=飼料需求20000萬噸+工業(yè)需求8000萬噸+其他1600萬噸=29600萬噸。
作物年度供給總量遠多于需求總量，多出5277萬噸，市場為什么依舊稀缺玉米呢？原因是市場的有效供給小于需求。如果有效供給大于需求5277萬噸，市場一定會走出一波下跌之勢。但如果有效供給減少，市場的供需結構發(fā)生了變化，供給小于需求了，玉米的價格走勢也就不同了。那么，玉米都去哪兒了？產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售存糧，渠道主體囤糧需求量大，進口谷物數(shù)量遠不及預期，政策玉米投放及出庫未形成有效供給，這些因素把玉米“藏起來，囤起來了”，市場可見的有效供給減少了，所以才造成玉米價格一路向上揚。
隨著政策調(diào)控出臺，臨儲溢價小幅度回調(diào)，但仍未有效平抑市場價格，后期針對性強有力的政策出臺可能性大，將會有效解決市場用糧主體需求，抑制玉米價格繼續(xù)上行。預期下半年進口谷物會加快，同時對市場渠道主體囤糧產(chǎn)生擠出效應，若增加1000萬-2000萬噸玉米、高粱、大麥、小麥進口，對玉米產(chǎn)生替代，將產(chǎn)生比較大的擠出效應。若不及預期，影響也可想而知。玉米需求核心取決于飼料需求，飼料需求取決于豬料玉米需求。生豬能否如期恢復或超預期恢復，將對玉米價格產(chǎn)生較大影響。
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