2020-12-31 11:36:48 王壹
農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險是影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的重要因素。自從2016年國家“十三五”規(guī)劃綱要和中央一號文件分別提出“穩(wěn)步擴大‘保險＋期貨’試點”內(nèi)容后，至今這一政策連續(xù)五年都出現(xiàn)在中央一號文件中，成了服務(wù)“三農(nóng)”推進精準(zhǔn)扶貧的重要新模式。
“保險＋期貨”的運作流程已清楚表明：相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮良好是這一新模式政策有效性的一個根本保證。鑒于農(nóng)產(chǎn)品期貨價格發(fā)現(xiàn)如此的重要性，從客觀評估角度看，中國主要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能如何？近日，記者專訪知名金融學(xué)者、美國科羅拉多大學(xué)摩根大通商品研究中心研究主任楊堅。
楊堅表示，許多品種的中國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量在世界上占主導(dǎo)地位。全球交易量最大的前五種農(nóng)產(chǎn)品均在中國的大連和鄭州商品交易所交易。楊堅的團隊完成并即將在國際權(quán)威雜志發(fā)表中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格發(fā)現(xiàn)的第一個較全面的研究，深入分析了中國11種期貨交易量最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)，包括鄭州商品交易所的菜籽粕、白糖、棉花和菜籽油4個品種和大連商品交易所豆粕、棕櫚油、玉米、豆油、玉米淀粉、黃大豆1號、雞蛋等7個品種。
楊堅認為，盡管與美國相比中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展歷史相對較短，除了一種完全進口的農(nóng)產(chǎn)品棕櫚油，總體上中國幾乎所有（10種）主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格與全國性現(xiàn)貨價格存在長期穩(wěn)定關(guān)系，并且其中5種農(nóng)產(chǎn)品（棉花、菜籽油、豆粕、黃大豆1號、雞蛋）期貨與全國性現(xiàn)貨價格長期來看漲跌幅度能夠同步。9種農(nóng)產(chǎn)品（菜籽粕、白糖、棉花、菜籽油、豆粕、豆油、玉米淀粉、大豆、雞蛋）長期來看，期貨價格會單向預(yù)測全國性現(xiàn)貨價格，充分表明了中國農(nóng)產(chǎn)品期貨的有效信息含量。尤其突出的是，上述9種農(nóng)產(chǎn)品期貨價格幾乎100％時間頻率上都能長期反映全國性現(xiàn)貨價格。從多個方面綜合來看，棉花期貨表現(xiàn)尤其突出。與現(xiàn)有的國際研究結(jié)果客觀比較，中國農(nóng)產(chǎn)品期貨的價格發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)完全可以與美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場表現(xiàn)媲美。
“因為農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場價格在不同區(qū)域都有不小差異，這項研究還特意針對國內(nèi)所有主要的區(qū)域性現(xiàn)貨價格分析農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。這一點對更加全面了解‘保險＋期貨’的政策效果是否存在區(qū)域差異性也很重要。”楊堅說。他認為其他所有期貨與各地現(xiàn)貨價格都存在長期穩(wěn)定關(guān)系，“與現(xiàn)有的考察美國最重要農(nóng)產(chǎn)品期貨玉米的相關(guān)研究證據(jù)相比，這個研究結(jié)果進一步表明，中國農(nóng)產(chǎn)品期貨的價格發(fā)現(xiàn)總體上甚至可能比美國表現(xiàn)更優(yōu)。農(nóng)產(chǎn)品期貨總體上良好的價格發(fā)現(xiàn)功能可望為‘保險＋期貨’的扶貧政策奠定穩(wěn)固的基石。”
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