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農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要因素。自從2016年國(guó)家“十三五”規(guī)劃綱要和中央一號(hào)文件分別提出“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)＋期貨’試點(diǎn)”內(nèi)容后，至今這一政策連續(xù)五年都出現(xiàn)在中央一號(hào)文件中，成了服務(wù)“三農(nóng)”推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧的重要新模式。

“保險(xiǎn)＋期貨”的運(yùn)作流程已清楚表明：相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮良好是這一新模式政策有效性的一個(gè)根本保證。鑒于農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)如此的重要性，從客觀評(píng)估角度看，中國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能如何？近日，記者專訪知名金融學(xué)者、美國(guó)科羅拉多大學(xué)摩根大通商品研究中心研究主任楊堅(jiān)。

楊堅(jiān)表示，許多品種的中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量在世界上占主導(dǎo)地位。全球交易量最大的前五種農(nóng)產(chǎn)品均在中國(guó)的大連和鄭州商品交易所交易。楊堅(jiān)的團(tuán)隊(duì)完成并即將在國(guó)際權(quán)威雜志發(fā)表中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的第一個(gè)較全面的研究，深入分析了中國(guó)11種期貨交易量最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)，包括鄭州商品交易所的菜籽粕、白糖、棉花和菜籽油4個(gè)品種和大連商品交易所豆粕、棕櫚油、玉米、豆油、玉米淀粉、黃大豆1號(hào)、雞蛋等7個(gè)品種。

楊堅(jiān)認(rèn)為，盡管與美國(guó)相比中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史相對(duì)較短，除了一種完全進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品棕櫚油，總體上中國(guó)幾乎所有（10種）主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格與全國(guó)性現(xiàn)貨價(jià)格存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，并且其中5種農(nóng)產(chǎn)品（棉花、菜籽油、豆粕、黃大豆1號(hào)、雞蛋）期貨與全國(guó)性現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看漲跌幅度能夠同步。9種農(nóng)產(chǎn)品（菜籽粕、白糖、棉花、菜籽油、豆粕、豆油、玉米淀粉、大豆、雞蛋）長(zhǎng)期來(lái)看，期貨價(jià)格會(huì)單向預(yù)測(cè)全國(guó)性現(xiàn)貨價(jià)格，充分表明了中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的有效信息含量。尤其突出的是，上述9種農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格幾乎100％時(shí)間頻率上都能長(zhǎng)期反映全國(guó)性現(xiàn)貨價(jià)格。從多個(gè)方面綜合來(lái)看，棉花期貨表現(xiàn)尤其突出。與現(xiàn)有的國(guó)際研究結(jié)果客觀比較，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)完全可以與美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)媲美。

“因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在不同區(qū)域都有不小差異，這項(xiàng)研究還特意針對(duì)國(guó)內(nèi)所有主要的區(qū)域性現(xiàn)貨價(jià)格分析農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。這一點(diǎn)對(duì)更加全面了解‘保險(xiǎn)＋期貨’的政策效果是否存在區(qū)域差異性也很重要。”楊堅(jiān)說(shuō)。他認(rèn)為其他所有期貨與各地現(xiàn)貨價(jià)格都存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，“與現(xiàn)有的考察美國(guó)最重要農(nóng)產(chǎn)品期貨玉米的相關(guān)研究證據(jù)相比，這個(gè)研究結(jié)果進(jìn)一步表明，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)總體上甚至可能比美國(guó)表現(xiàn)更優(yōu)。農(nóng)產(chǎn)品期貨總體上良好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可望為‘保險(xiǎn)＋期貨’的扶貧政策奠定穩(wěn)固的基石。”