2021-06-22 15:00:23
春節(jié)后生豬市場經(jīng)歷了從酷暑到寒冬的轉(zhuǎn)變，生豬現(xiàn)貨價格由節(jié)前的35元/公斤，一直下滑到近期的14元/公斤，跌幅之大、跌幅之快為生豬現(xiàn)貨市場歷史上罕見。另一方面，生豬飼料玉米和豆粕價格卻水漲船高。面對此情此境，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)如何利用期貨工具渡過難關(guān)？中小養(yǎng)殖戶怎么做才能減少虧損？
生豬產(chǎn)能擴張超出預期
當前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的現(xiàn)狀是豬價同比大幅下跌。去年還是高不可攀，緣何今年會迅速跌至谷底呢？
華融融達期貨生豬研究員于士程認為原因如下：一是一致性預期下的集體壓欄。由于春節(jié)前生豬價格高企，養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)殖戶預期很高，大家都選擇壓欄，導致當下市場大豬供應增加。二是去年11月、12月進口肉入關(guān)檢測嚴格，造成港口進口肉積壓嚴重，春節(jié)后大量進口肉投放市場。
銀河期貨生豬研究員陳界正表示，產(chǎn)能修復是當前國內(nèi)生豬市場的大背景，“腰斬”的豬價驗證了這一事實。根據(jù)月度或高頻出欄數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國生豬出欄量同比增速基本維持在20%—30%。
格林大華期貨生豬研究員張曉君表示，當前生豬產(chǎn)能恢復良好，階段性供給充裕。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計6月前后生豬存欄便可恢復到2017年水平；四季度開始，生豬出欄量將逐步恢復到常年水平。
那么，當前生豬出欄情況如何呢？據(jù)筆者了解，生豬出欄體重仍處在高位。今年春節(jié)部分養(yǎng)殖戶壓欄惜售，出欄均重明顯增加，尤其3月、4月豬價跌至低位，大量二次育肥涌現(xiàn)，導致規(guī)模場及養(yǎng)殖戶壓欄至140—150公斤以上，甚至部分超過200公斤。
陳界正認為，目前生豬現(xiàn)貨價格跌至14元/公斤，養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，同時養(yǎng)殖企業(yè)對后市豬價預期從極度樂觀轉(zhuǎn)向極度悲觀，多家企業(yè)放緩了擴張速度。
在光大期貨生豬研究員呂品看來，從供給層面分析，生豬出欄體重沒有明顯下降，說明前期的二次育肥及被動壓欄的肥豬還在持續(xù)對市場施壓；需求方面，雖然同比提高了30%左右，但主要還是因為去年需求出現(xiàn)了斷崖式下跌，因此與正常年份相比，今年的需求還有待進一步釋放，短期生豬價格難以見到實質(zhì)性反彈。5月下旬生豬養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)全面進入虧損階段，從成本支撐角度來看，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌空間不大，但可以確定的是，在生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復的情況下，本輪豬周期的下跌階段已經(jīng)來臨。
新湖期貨副總經(jīng)理李強認為，生豬產(chǎn)能增長速度并沒有放緩，前期大型養(yǎng)殖企業(yè)逆勢擴張，導致生豬產(chǎn)能將不斷釋放。2020年我國種豬自國外引種量29042頭，創(chuàng)歷史新高；2021年1—4月引種量同比增加148%。生豬產(chǎn)能恢復帶來生豬價格回落，今明兩年預計處于豬周期的下半場。
中小戶“保險+期貨”助減虧
據(jù)筆者了解，中小養(yǎng)殖戶在這波生豬價格下跌行情中損失慘重。自疫情發(fā)生以來，生豬保險在穩(wěn)定生豬產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模、促進生豬產(chǎn)能恢復等方面發(fā)揮了重要作用。多年來，保險公司一直在嘗試生豬價格指數(shù)保險，但由于系統(tǒng)性風險高、價格數(shù)據(jù)不透明、缺乏再保支持等因素，未能有效擴大覆蓋面。然而，生豬期貨上市后，保險公司可以通過錨定生豬期貨合約價格，為開展生豬價格保險找到價格依據(jù)，進行價格風險對沖，由保生產(chǎn)逐步過渡到保價格、保收入、保利潤，為養(yǎng)殖場、加工廠、貿(mào)易商等生豬全產(chǎn)業(yè)鏈提供可持續(xù)的市場風險管理方案。
筆者在采訪中發(fā)現(xiàn)，在生豬期貨沒有上市的時候，不少養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)在參與“保險+期貨”了，不過，其參與的是豬飼料“保險+期貨”項目。
去年錦泰期貨與其子公司錦盈資本分別在湖南安化縣和河南商丘睢縣推廣生豬飼料的“保險+期貨”。“湖南安化縣生豬飼料‘保險+期貨’保障期為2020年8月1日至2020年11月30日，分兩期進行，每期兩個月，總承保貨值6400萬元，承保生豬規(guī)模8萬多頭，由安化縣畜牧水產(chǎn)事務中心組織當?shù)仞B(yǎng)殖戶投保，投保豬飼料25264.5噸，根據(jù)當?shù)刎i飼料中玉米、豆粕的配比，設計出基于玉米、豆粕期貨價格擬合而來的豬飼料成本價格指數(shù)險對沖豬飼料價格上漲風險。如果在保險期內(nèi)，豬飼料成本指數(shù)價格上漲，子公司在期貨市場多頭持倉獲利，給予保險公司補償，保險公司給予投保戶相應補償。”錦泰期貨副總經(jīng)理徐壯麗說。
據(jù)了解，養(yǎng)殖戶在2020年8月投保后，玉米、豆粕價格一路走高，合成豬飼料指數(shù)盤中最高上漲超過380元/噸，成功觸發(fā)理賠條款，目前整個保險已經(jīng)運行結(jié)束，最終確定賠付279.46元/噸，合計總賠付353萬元，項目總保費202萬元，理賠率高達174.67%。
徐壯麗介紹，從養(yǎng)殖戶角度出發(fā)，養(yǎng)殖戶僅自繳16元/噸，最終獲得279.46元/噸的理賠，實際理賠率高達17.5倍，成功降低了養(yǎng)殖經(jīng)營風險，雖然養(yǎng)殖戶在市場購買豬飼料的成本上漲，但是投保養(yǎng)殖戶由于獲得較高理賠，降低了豬飼料上漲帶來的成本波動風險，同時政府財政補貼直接補助產(chǎn)業(yè)，補貼效果放大，每噸豬飼料補貼90.9元，實際產(chǎn)生的補貼效果高達279.46元/噸，為推動生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展，助力精準扶貧發(fā)揮了積極作用。
廣發(fā)期貨董事長趙桂萍介紹，“保險+期貨”運作模式為：養(yǎng)殖戶向保險公司購買生豬價格保險，當生豬出欄實際價格低于目標價格時獲得差額賠償，保險公司向期貨公司購買看跌期權(quán)實現(xiàn)再保險，期貨公司利用期貨市場實現(xiàn)風險對沖。
在趙桂萍看來，生豬 “保險+期貨”項目作為一種新型風險分散工具，在有效鎖定豬肉價格的同時，能夠保障生豬養(yǎng)殖戶的利益，在促進我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展同時，也能提升金融機構(gòu)的服務水平。意義主要有三方面：一是有利于規(guī)?；B(yǎng)殖，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)整合，促進生豬飼養(yǎng)標準化、規(guī)?；６窃鰪娊鹑跈C構(gòu)服務“三農(nóng)”的廣度、深度和力度，提升金融機構(gòu)服務實體企業(yè)的能力和水平。三是有利于解決中小養(yǎng)殖戶面臨的資金短缺問題。
返回頂部