2022-02-11 17:45:51
春節(jié)大豆短暫休市后，流通開始陸續(xù)啟動。東北地儲、國儲收購持續(xù)，貿(mào)易商庫存低于往年同期，終端市場快節(jié)奏的采購將給東北產(chǎn)區(qū)帶來一波行情，但短期國儲投放量大于收儲量，將對行情產(chǎn)生抑制作用。
隨著“年味”漸漸淡去，本周起，經(jīng)歷短暫休市的大豆市場，流通早于收購率先啟動。“三六九，往外走。”許多停運車輛將集中運營，銷區(qū)市場或趁運費低廉，介入南北產(chǎn)區(qū)補庫。
由于東北產(chǎn)區(qū)地儲、國儲收購仍在持續(xù)，貿(mào)易商庫存大幅低于往年同期，終端市場踴躍采購將給東北產(chǎn)區(qū)帶來一波快節(jié)奏的行情波動。但國儲拍賣緊鑼密鼓，短期內(nèi)投放量將大于收儲量，在增加市場有效供給的同時，將對本輪行情的明顯上漲產(chǎn)生抑制作用。
東北產(chǎn)區(qū)大豆價格已有上漲動向，2月7日起，黑龍江象嶼嫩江、綏化及訥河農(nóng)產(chǎn)公司重啟大豆收購，收購價比之前上調(diào)60～80元/噸，分別為6240元/噸、6200元/噸，貿(mào)易商追漲一旦過急，南北產(chǎn)區(qū)價差便會再度收窄。關(guān)內(nèi)豆區(qū)庫存“弱不禁風”，短暫的流通加快便會在收購無量的狀態(tài)下拉動行情上行。南北產(chǎn)區(qū)陸路運輸費用下調(diào)，可能會被大豆價格上行抵消，到需求端的成本甚至略高于春節(jié)前。
銷區(qū)快節(jié)奏補庫對產(chǎn)區(qū)豆市產(chǎn)生利好，同時也有利于進口豆釋放。外盤豆二期價持續(xù)走高，節(jié)后壓榨減少，溢出的轉(zhuǎn)基因大豆近期將流入市場，非轉(zhuǎn)基因加拿大和少量烏克蘭大豆也在春節(jié)前后到港，經(jīng)商檢后2月中下旬分銷量將增多。因此，芝加哥盤面上行是短暫的，3月份國產(chǎn)豆將迎來一波漫長的弱勢行情，價格雖不會大幅下行，但需求將呈明顯下降趨勢。
國儲增量投拍 短期收購偏弱
國儲、省儲持續(xù)收購有力支撐了東北產(chǎn)區(qū)的大豆行情，在需求偏弱的狀態(tài)下，貿(mào)易商積極把豆源轉(zhuǎn)移至就近的收儲庫，致使各區(qū)域貿(mào)易商庫存較低。由于節(jié)后終端補庫要早于收購，這種“爭食”現(xiàn)象將激勵持豆主體挺價。但國儲拍賣明顯增量，增加了市場有效供給，減緩了豆源庫存偏低形成的看漲預(yù)期。兩級儲備收購在2月份進度偏慢，錯開本輪市場補庫，豆農(nóng)惜售情緒將轉(zhuǎn)變，2月下旬或增量，屆時，貿(mào)易商庫存略有增加后方能向糧庫轉(zhuǎn)移。
國儲拍賣經(jīng)歷多輪流拍后，1月26日2.44萬噸產(chǎn)于2018年和2019年的陳豆拍賣底價大幅下調(diào)。其中，黑龍江海倫直屬庫2018年豆源底價為5830元/噸，哈爾濱直屬庫和吉林敦化9個標的庫2019年二等豆源5900元/噸，陜西渭南2019年一等豆源6200元/噸。本輪拍賣除渭南流拍外，共計成交1.94萬噸，成交率79.5%，成交均價6021.27元/噸；最低溢價60元/噸，最高溢價240元/噸。高溢價的主要原因是期貨豆一主力合約大幅上行，僅三個交易日就由5750點最高上沖至6273點后回吐。
1月29日，周六舉行拍賣專場前所未有。本輪投拍產(chǎn)于2018年和2019年的陳豆4.944萬噸，除陜西渭南和河南漯河為一等豆源外，其余均為二、三等豆源，拍賣底價為一等6200元/噸、二等5900元/噸、三等5830元/噸。除陜西、河南再次流拍外，其余3.944萬噸全部成交，成交率80%，成交均價為5920.24元/噸。兩輪僅隔三日，因期貨豆一主力合約回調(diào)，輪次間拍賣成交價下降近200元/噸，1月26日的參拍主體多為加工企業(yè)，而1月29日則為貿(mào)易主體。
春節(jié)后第一場拍賣于2月8日（周二）舉行，投拍產(chǎn)于2018年和2019年的大豆3.285萬噸，標的分布在黑龍江拜泉、哈爾濱以及陜西渭南和河南漯河。由于收儲繼續(xù)進行，輪入與輪出達到合理之后，拍賣專場仍會有序進行，短期內(nèi)拍賣量將大于入庫量，在增加市場供給的同時，也會抑制價格過快上行。
本周，蛋白含量40%普通塔豆裝車價6160～6240元/噸，蛋白含量41%～42%優(yōu)質(zhì)商品豆主流裝車價6260～6300元/噸。隨著市場補庫進入高潮，產(chǎn)區(qū)大豆價格有望小幅上揚，但維持時間不會太久，2月底便會止?jié)q轉(zhuǎn)弱。
從當前情況看，種植玉米的收益仍然高于大豆，大豆種植補貼措施將提前在備耕前出臺。就東北豆市而言，建議貿(mào)易商在挺價過程中，切勿追漲，隨行就市。當終端消費轉(zhuǎn)弱后及時向糧庫轉(zhuǎn)移，盡量不要大批量增倉，因高成本、低回報中夾雜著風險。
關(guān)內(nèi)庫存偏低 行情有望好轉(zhuǎn)
持續(xù)弱勢令關(guān)內(nèi)豆區(qū)收購主體失去信心，許多收購網(wǎng)點節(jié)前余豆較少，甚至有不少空庫現(xiàn)象，節(jié)后下游補庫即將啟動，持有少量豆源的主體將隨東北產(chǎn)區(qū)上調(diào)銷售價格。因節(jié)前東北產(chǎn)區(qū)與關(guān)內(nèi)的價差達到正常值，一旦南北產(chǎn)區(qū)價差縮小或背離，終端消費則傾向于選擇關(guān)內(nèi)大豆，促使持豆主體試探性虛高報價。前期抵達到貨方的豆價仍與節(jié)前持平，但元宵節(jié)后隨著貨源陸續(xù)減少，外發(fā)與收購不成正比，部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)豆源存在一定上漲概率。
春節(jié)前，因疫情防控形勢嚴峻，河南許昌、周口、漯河等產(chǎn)區(qū)豆源外流受阻，節(jié)后外運將很快恢復(fù)正常，節(jié)前大豆主流裝車價在6500～6600元/噸之間。因該產(chǎn)區(qū)豆質(zhì)比往年略有下降，蛋白含量偏低，節(jié)后流通量或有好轉(zhuǎn)，但價格上行難度略大。
節(jié)前安徽阜陽太和、亳州、渦陽、利辛、宿州豆源流出量大增。因各地庫存急劇減少，持續(xù)弱勢令不少收購商虧損，以致收購商缺乏收購信心，加上節(jié)前各地經(jīng)歷雨雪過程，空倉后來不及補庫，便提前進入休市狀態(tài)。上述地區(qū)節(jié)前裝車價均在6540～6640元/噸之間，淮北地區(qū)6720～6760元/噸，流通量較少。近期低價區(qū)有望出現(xiàn)6600～6700元/噸的行情，或推動淮北地區(qū)豆源流通。
山東魚臺、金鄉(xiāng)、菏澤、梁山、利津等地豆源流通始終“不溫不火”，各地質(zhì)量差別不大，價格也多在6640～6700元/噸之間，受豆質(zhì)略差影響，節(jié)后的變動幅度不會太大。
江蘇南部的南通、鹽城、東臺、大豐、淮安、宿遷等豆區(qū)優(yōu)質(zhì)“大乳白”裝車價7500～7600元/噸，“翠扇”“腐豆”裝車價7300～7400元/噸，“黑臍王”報價7100～7240元/噸，“雜豆”類價格6700～6800元/噸。節(jié)后這些區(qū)域的價格不會有明顯起落，以穩(wěn)為主。北部徐州市賈汪區(qū)、睢寧、沛縣等地“雜花豆”裝車價6700～6800元/噸，流通一直偏弱，本周起或稍有改觀。
目前湖北豆區(qū)庫存不均衡，許多小戶已停業(yè)，大中型商戶持有一定豆源。“早熟537”裝車價7100～7400元/噸，節(jié)后終端需求將明顯下降，“冀豆12”裝車價7100～7160元/噸，晚熟類“雜花豆”6760～6840元/噸。鄂東部的武穴、黃梅及皖南安慶地區(qū)以“雜花豆”為主，因篩選設(shè)備落后，主流裝車價6600～6700元/噸。
關(guān)內(nèi)各地大豆庫存均不多，但經(jīng)過快節(jié)奏釋放后，終端僅零星采購，除部分低價位地區(qū)豆價在本輪市場集中采購中出現(xiàn)小幅上漲外，江蘇、湖北等高價位地區(qū)只能維持現(xiàn)行價格，適量增加流通。2月下旬起，受各類進口大豆入市量增加影響，豆市流通將再度進入遲滯狀態(tài)。建議各地持豆主體借助最佳時機，盡可能釋放現(xiàn)有庫存，未來行情雖不會大幅起落，但“找著買和找著賣”是兩個截然不同的概念。
銷區(qū)集中采購 時間難以持久
終端市場春節(jié)休市時間晚于產(chǎn)區(qū)，節(jié)前經(jīng)銷商庫存較少，許多中小型商戶嚴重虧空，欲等節(jié)后汽車運輸費用大幅下調(diào)，孰不知今年春節(jié)南北產(chǎn)區(qū)收購主體的庫存也是近10年來最少的一年。本周起，銷區(qū)市場便有提前入市購貨的主體，及早入市，其價格可與節(jié)前銜接；臨近元宵節(jié)，豆價有可能“吃掉”運費的優(yōu)惠價差；至元宵節(jié)后，運價則會恢復(fù)常態(tài)，屆時產(chǎn)區(qū)豆價也將有新的高點出現(xiàn)。
節(jié)后銷區(qū)市場的補庫周期較短，至2月底將基本結(jié)束，待各加工網(wǎng)點有了一定的原料、經(jīng)營商有了一部分庫存后，便會進入觀望狀態(tài)，還有各類進口大豆調(diào)劑余缺。目前，進口轉(zhuǎn)基因美灣大豆價格尚不穩(wěn)定，許多經(jīng)營商報價在5560～5660元/噸之間，受上年此時高庫存虧損影響，今年這類經(jīng)營商均不敢貿(mào)然超前訂購，加上外盤在春節(jié)期間大幅震蕩，以致港口大豆報價混亂，經(jīng)營商觀望心理加劇。預(yù)計2月下旬，受國內(nèi)壓榨量減少影響，美灣大豆流向市場的數(shù)量將陸續(xù)放大。
春節(jié)期間，部分港口加拿大和烏克蘭大豆到港量增加，部分抵港貨船有待商檢。先期到達的加拿大豆源，天津港蛋白含量43%凈糧裝車價6400元/噸，半凈糧僅6300元/噸（入港后未經(jīng)二次篩選）；長江流域的岳陽港凈糧裝車價則為6660～6700元/噸。由于加拿大豆源在加工豆制品時缺乏韌性，口感比國產(chǎn)豆偏差，加上現(xiàn)行價格優(yōu)勢缺失，其價格仍有一定下調(diào)空間，終端替代短期內(nèi)不明顯。
節(jié)后終端市場經(jīng)過本輪快節(jié)奏的補庫后，將迎來學生集中開學季和民工返城復(fù)工高潮，但各地市場副食品供應(yīng)充足，加上蔬菜價格平穩(wěn)，各類食堂和居民生活選擇范圍較廣，豆制品需求隨著氣溫上升將逐漸減量，下游經(jīng)營主體進入3月份后均會以“少進慢補”的方式調(diào)節(jié)余缺。因此，3月份豆市行情存在許多不確定性，但呈現(xiàn)弱勢的概率較大。
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