2022-05-26 15:45:46
5月中下旬以來，豆粕期貨出現(xiàn)沖高回落走勢。市場人士表示，短期美豆期價(jià)整體維持高位振蕩格局，這將限制國內(nèi)豆粕期價(jià)的跌幅，內(nèi)外盤有望形成共振走勢。
“從基本面來看，本輪豆粕期價(jià)反彈源于美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告利好支撐，隨后印度暫停出口小麥提振美麥并外溢至美豆，為連豆粕創(chuàng)造了偏強(qiáng)的外盤氛圍。”國泰君安期貨油脂油料分析師吳光靜告訴期貨日報(bào)記者。
吳光靜認(rèn)為，雖然美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告下調(diào)了舊作2021/2022年度全球及美國大豆期末庫存及庫存消費(fèi)比，對于短期大豆價(jià)格具有提振作用，但是報(bào)告大幅上調(diào)了新作2022/2023年度全球大豆產(chǎn)量、期末庫存及庫存消費(fèi)比等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。新作大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤筛窬郑@對后期豆粕期價(jià)具有壓制作用。至于印度暫停小麥出口，對美豆及豆粕自身基本面而言，并無直接影響。同時(shí)，印度小麥出口份額在全球小麥出口份額中比例較低，影響也有限。
“近期因銷售需求較好，美豆期價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲，受此影響，進(jìn)口大豆成本已經(jīng)漲至5770—5840元/噸的較高水平。”徽商期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人張應(yīng)鋼稱，國內(nèi)油廠大豆壓榨普遍處于虧損狀態(tài)，使得油廠挺價(jià)意愿增加，疊加成本端的傳導(dǎo)，豆粕價(jià)格企穩(wěn)反彈。隨著資金獲利平倉拋售，美豆價(jià)格從1700美分/蒲式耳以上高位回落，國內(nèi)豆粕價(jià)格隨之走低。
格林大華期貨高級分析師劉錦表示，從后續(xù)船期預(yù)報(bào)方面看，國內(nèi)6月大豆到港預(yù)期為920萬噸，雖然進(jìn)口大豆壓榨利潤仍處于深度虧損之中，但是由于油脂價(jià)格高漲，油廠來自油脂方面的收益能夠有效彌補(bǔ)壓榨虧損，這促使國內(nèi)油廠開機(jī)率和壓榨量快速回升。中國糧油商務(wù)網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)主要大豆油廠的開機(jī)率較上周有所增長，整體上處于較高水平。國內(nèi)油廠平均開機(jī)率為54.43%，周度全國油廠大豆壓榨總量在170萬—200萬噸之間，處于季節(jié)性壓榨高峰期，這將預(yù)示著后續(xù)豆粕供應(yīng)相對充裕。
“從養(yǎng)殖方面來看，生豬價(jià)格經(jīng)過近1個(gè)多月的反彈后，近日續(xù)漲動(dòng)力不足。生豬養(yǎng)殖利潤仍以虧損為主，存欄維持下滑趨勢，需求仍然偏弱，繼續(xù)打壓豆粕現(xiàn)貨及基差報(bào)價(jià)。”張應(yīng)鋼補(bǔ)充說，國內(nèi)豆粕價(jià)格主要由成本端主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期豆粕將跟隨美豆小幅回調(diào)，但回調(diào)幅度或有限，整體保持振蕩調(diào)整態(tài)勢。
在吳光靜看來，前期豆粕反彈暫無實(shí)質(zhì)性利多基本面支撐，連豆粕現(xiàn)貨市場依舊偏弱。后期繼續(xù)關(guān)注是否有實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng)因素，如果資金選擇獲利了結(jié)，那么豆粕價(jià)格或有所回落。
不過，中期來看，劉錦認(rèn)為，雖然國內(nèi)階段性供應(yīng)充裕，但是由于目前市場處于北美大豆生長季階段，天氣不確定性對行情的擾動(dòng)較大，加之俄烏沖突帶來的宏觀層面的不確定性，作為重要糧油資源的豆類期價(jià)表現(xiàn)抗跌。預(yù)期后續(xù)美豆期價(jià)將維持高位振蕩走勢，這也將限制國內(nèi)豆粕期價(jià)的跌幅。
來源：期貨日報(bào)
編輯：王 婕
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